2011年6月农产品价格走势与投资启示

投资建议:6月7日以来,即从上期价格月报发布日至今,a股农林牧渔板块整体轻微跑输大盘0.4%,中金投资组合则小幅跑赢大盘近2个百分点,市场偏好主要集中于养殖与饲料板块。但随天灾渐息,猪价见顶,近期农产品价格博弈或现题材真空,板块短期表现有望回归业绩。养殖板块虽业绩可期,但因行业景气度难以继续看涨,建议借业绩浪逢高了结。中金股票池构建继续秉承农产品价格前瞻原则,故选择保留饲料、油脂与种业股在内。

天灾渐息,猪价见顶,食品价格环比上涨压力已大幅趋缓:冬麦丰收、旱涝灾影响平息,使得天灾隐忧不再。国内原粮(稻米、小麦、玉米)价格在政府持续高密度抛储并限制此次夏粮收储主体等项政策的强力干预下,以及受到国际粮价表现疲软影响,下半年预期走势平稳。预计国内生猪出栏量将于月底出现回升,进而遏制猪价持续攀升势头,同时,已创下历史新高的国内猪(肉)价格目前正对需求构成抑制,再加上日渐升温的政府干预(手段主要包括冻肉抛储、活体抛储并设出栏限价),猪价将因此呈现高位震荡,高位盘整周期的长短取决于母猪补栏热情以及仔母猪补栏共同努力下出现出栏量叠加时点的早晚,目前判断这一时点应在明年春节以后。猪、粮价预期走势平稳,灾后淡水鱼和蔬菜价格难起波澜,下游食品价格通胀传导高峰已逝,使得下半年食品cpi权重项中仅剩油脂存在理论上的表现机会,食品价格环比上涨压力因此已大幅趋缓。

板块短期表现或将回归业绩,组合构建继续秉承价格前瞻原则:农产品价格博弈出现真空,使得板块短期表现或将回归业绩,毫无疑问上半年养殖与饲料类个股会有不俗业绩,而种业与油脂股表现则相对落后。但从历年板块交易逻辑来看,农产品价格走势远比业绩来得重要,而且价格趋势博弈周期远比业绩行情持久,所以本月股票池构建我们继续秉承农产品价格前瞻原则,选择保留饲料、油脂与种业股,但剔除禽畜养殖类个股,因猪(肉)价见顶,建议投资者考虑借板块业绩浪逢高了结。组合中保留饲料股是因为饲料量价表现刚刚开始,后期仍有机会博弈业绩传导;鼓励油脂股布局是因为豆粕价格启动与依然沉寂的大豆原料价格其实已促成油脂厂压榨收益出现好转,7月初油菜籽已启动临时收储,而且不排除四季度通胀同比压力大幅减缓后食用油价格结束政府管制重获提升空间的可能;建议种业股回补的理由并不在于下半年粮价大幅反弹预期,而是基于年初至今股价大幅下跌后于四季度种业销售旺季可能出现的技术性反弹预期,事实上种业股近期表现良好已印证市场有此想法。

中金农业股票池:本期组合构建主要依据农产品价格前瞻原则以及市场更偏好此类题材炒作的历史研判,当然组合内个股估值安全边际一直都很重要,具体包括:a股市场-敦煌种业、登海种业、海大集团、金新农、大北农、新希望、东凌粮油、西王食品和中粮生化。港股市场-中国粮油控股、中国玉米油。

数据点评:原粮价格:1)稻米:5、6两月国内现货籼稻价格持续微涨,米价涨幅略高于稻价。泰米期价6月涨6%,7月第一周再涨1.4%,因预期泰国内政权交替之际可能为迎合民众而抬高政府稻谷收购价格。国内早籼稻期价6月表现平稳。6月,国内稻谷临储抛售两次,成交率低,成交价也低于5月。2)小麦:6月,海外市场期货价格大跌24%,7月第一周小幅反弹5%;6月,国内郑麦期价小跌3%,现货收购价环比跌4%,但5、6两月国内面粉价格持续微涨。6月,国内小麦临储抛售两次,成交率极低,成交价亦较5月轻微下跌。3)玉米:6月,海外市场期货价格大跌17%,但于7月第一周收复8.2%;国内期价6月跌4%,并于7月第一周续跌1.5%,但现货价格走势相反,6月环比升3.5%,7月第一周再涨0.78%。6月,国内玉米临储抛售一次,价格低于5月,成交率40%,但7月5日临储拍卖出现流拍。玉米深加工产品赖氨酸价格持续走强显示饲料旺销。
http://www.2888.tv/hangqing/227.htm
欢迎转载，转载请保留以上网址