合成氨：低迷持续 局部反弹

近期，国内合成氨市场涨跌互现，华北局部因装置减量，价格逆势上扬，出厂价小幅走高，并带动出货及拉涨周边市场价格；山东地区放氨量增加，预计将持续 3~5天，对刚刚显露上涨态势的山东市场造成不小打击。目前，河北地区合成氨主流出厂2250~2300元（吨价，下同）；山东2160~2350元；江苏2250~2800元；河南2200~2300元；安徽2350~2500元。
从上游原材料市场看，国内无烟煤市场继续持稳，各地煤企无烟块煤销售基本维持正常水平。末煤市场略为复杂，但因下游几大行业企稳迹象明显，末煤价格波动开始放缓，预计当前价位有望维持一段时间。由于今年国内工业形势不佳，煤炭市场难现前期辉煌，即使临近旺季，但是市场并没有寄予过多希望，价格守稳为主，因此预计短期无烟煤市场不会出现明显变化。现晋煤集团洗中块、洗小块分别为1130元、1070元；兰花集团洗中块、洗小块分别为1050元、1000元；神火洗中块、洗小块分别为1210元、1100元；安徽皖北地区洗中块、洗小块分别为1070元、1000元。
从下游尿素市场看，国内市场延续弱势运行，经过前段时间出口及夏季用肥补货后，市场新成交再度回归清淡，观望心态渐起，商谈重心逐渐偏向低端。整体来看，受制于内外需求持续低迷的影响，尿素销售形势未见明显向好迹象，出货阻力继续上升，经销商普遍信心不足，对当前降价操作极为谨慎。我们预计尿素市场内外需双弱局面仍将继续，去库存化压力进一步加大，本月尿素市场应重点关注复合肥采购及尿素开工率，市场仍存供应过剩之忧。
综上所述，短期内合成氨价格仍将维持窄幅弱势运行，大幅反弹动力略显不足，局部价格虽有炒涨可能，但实际成交价格暂未明显跟进。伴随秋季备肥来临和化肥市场心态好转，加之局部地区拉闸限电和开工率有所降低，合成氨后市或有回暖可能。
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