尿素赌触底，冬储风险犹在

关键词：尿素

时至月底，国内尿素出厂价逐渐回落至1350元（吨价，下同）。近年来，1350元的出厂价一直充当着尿素触底反弹的标杆。笔者以为，当前无论从供求、成本又或是出口角度出发，赌尿素触底均存风险。

厂家试探触底炒作。进入10月下旬以来，山东、山西等尿素主产区厂家不断强化价格触底，低端成交价坚守在1310～1330元。虽然2015/2016 年尿素淡储不被业内看好，不时有人唱空，越来越多的内贸商表态要放弃淡储，而从省级农资公司到基层农资公司，谁不是手里没货心慌慌？任物流再高效便捷，也不如抄底来得踏实。此番厂家炒作就不乏一些大公司来捧场，山东、山西等地出厂价顺势小涨10～20元。同时，下游经销商近一周来对尿素市场的态度再次转变：从上周初的“还要跌”，到周末的“也就是稳”，再到本周的“涨不了多少”，可见，厂家触底炒作已初战告捷。

存供求成本困扰。当前供求和成本问题一直是尿素低价徘徊的主要原因。供求面，尿素市场仍经受产能、产量“双过剩”的考验，冬季淡储存在风险。在今年新增产能继续释放且农业、工业需求均告疲软的不利因素叠加之下，尿素行情持续跌势已久。据统计，1～9月国内尿素实物总产量达4944.3万吨，较去年同期高出7.7%。产能过剩不仅是颗定时炸弹，在这样的悲观环境中，还致使行业形势不断恶化。

夏季农业用肥结束后，业内便预言，下半年尿素价格或跌破1400元。预测的根据，一方面来自供求，另一方面则来自成本。此前笔者提到，尿素原料煤价之低应引起关注。尿素企业用煤到厂价仅为800元左右，几乎只有两三年前无烟煤到厂价的一半，而且华北、华东以及华中局部区域均可采购到低价煤，这就意味着尿素主产区企业的生产成本已大幅下降。另据知情人士透露，粗略估算，800元无烟块煤对应的尿素生产成本在1100元左右，即使加上人员、装置损耗等成本，主流大型尿素企业完全成本也能控制在 1300～1350元。

衡量尿素价格是否触底的标准至少有两点：产能过剩环境下尿素装置是否关停到位；价格是否严重倒挂至主流成本线以下。若二者均未达标，触底是一厢情愿。

尿素出口仍有话题。上周国际尿素报价普遍小涨，中国离岸价上调2美元，报250～252美元；黑海尤日内以及波罗的海离岸价分别上涨2～6美元及2～3 美元，低端报252美元和247美元。印度10月第七轮招标还未见分晓，又有了第八轮招标的消息。国际市场此时提价并没有实质意义，且这也不代表中国后期尿素出口就能重获话语权。据笔者了解，印度国内尿素库存量尚可，特别是在其本国政府补贴鼓励自产以后，对外招标明显只是为了低价货源，具体采购量虚实难辨。换句话说，即使国内习惯以尿素离岸价作为内销定价标杆，此时冬储也算不上抄底。

笔者更愿意把即将或正在进行的触底反弹视为炒作机会，建议经销商关注大公司采购量，不要低估流通大佬们的炒作能力，当然也要根据自身情况量力而行。