2013年上半年化肥产量及消费量增速放缓 出口量大幅增长

关键词：化肥

2013年1~6月,中国化肥行业整体产量及表观消费量增长放缓,固定资产投资完成额前低后高,累计增速维持在较高水平,细分肥种继续呈分化态势,行业景气度小幅下降。氮肥方面,需求增长明显放缓,尿素无烟煤价差维持相对高位,但出现收窄迹象,新增产量在高关税期通过出口消化导致出口量同比大幅增长。磷肥方面,产能过剩局面延续,需求微增长,固定资产投资同比负增长,dap价格有所下滑。钾肥方面,2013年上半年进口大合同价格下调带动国内氯化钾价格明显降低,近期bpc联盟破裂引发钾肥业供给格局巨变,未来国内钾肥价格追随国际钾肥价格走势下行的预期显著增强。复合肥方面,受单质肥原料成本下行影响,复合肥价格小幅下降,未来仍可能继续回落。政策方面,2013年国家出台的新一轮关税政策利好将在7至10月逐步兑现。
财务风险方面,2013年上半年化肥行业资产与负债较去年同期保持20%左右的增速,化肥行业资产负债率温和上涨至62.79%,整体债务负担较重。同期,化肥行业整体收入增速有所放缓,其中氮肥行业主营业务收入微增长,磷肥、复合肥主营业务收入增速降幅较大,钾肥主营业务收入增速基本与去年同期持平。毛利率方面,氮肥、磷肥和复合肥毛利率水平均小幅下降,钾肥行业毛利率水平受进口大合同价格下调影响降幅相对较大。7至10月,随着2013年化肥新关税的实施和出口窗口期的到来,主要出口肥种将加速通过出口窗口释放过剩产量,但受国际市场低迷和贸易商巧妙利用中国化肥淡旺季差别关税政策进行压价影响,新关税政策的实际支撑作用有待进一步观察。
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