未来化肥行业的整体盈利能力仍将会受到考验

关键词：化肥

总体看来，磷肥行业去年出现大面积亏损，但今年磷肥行业全部实现盈利。钾肥企业业绩则相对平稳，变化不大。

受益于我国化肥出口关税下调，磷肥主要消费国库存低位和需求趋势回升，以及磷矿资源限制导致的主产地北美磷肥进出口逆转等利好影响，国际磷肥的供需格局大幅好转。上半年我国二铵和一铵的出口分别为282万吨和139万吨同比分别大幅增长121.88%和133.60%。因此，2015年磷肥上市公司的业绩全面实现盈利。

目前印度磷肥处于进口持续提升期，三季度是磷肥消费高峰;巴西下半年进口环比上半年将明显改善，全球主要装置开工率维持在高位，下半年新增产能有限。磷肥全球供给增量有限，印度有望引领海外需求明显增长，从而带来磷肥价格底部上涨。目前国内磷肥已经迎来秋季备肥，在出口关税下调，环保收紧和海外需求回升的长期利好下磷肥景气有望持续。

盐湖股份(000792,股吧)是我国钾肥行业龙头企业，钾肥产能稳步扩张国内领先地位不断得到巩固。2015年随着产能规模扩大，公司氯化钾业务销量有望维持增长，推动盈利提升。而化工项目短期内仍难以扭亏，减亏进度则需观察公司项目负荷提升进度及相应化工产品的市场景气情况。

公司表示目前正在同春和集团及其关联公司MAG公司就刚果120万吨钾肥项目进行洽谈。预计该刚果钾肥的主要销售地可能在南美，巴西是钾肥的主要进口国家之一，如果该项目达成，将有助于盐湖“走出去”，提升其在行业内的地位和价格话语权。

自9月1日起国家将取消对化肥行业的增值税优惠政策，原本钾肥行业执行的“先征后返”政策也将一并取消。在这之前进口氯化钾不征收增值税，但是政策改变后，进口氯化钾将在大合同价格的基础上增加13%的增值税，加上人民币贬值的影响，进口氯化钾的价格将出现上浮。因此国内的氯化钾厂商或将借机跟随进口氯化钾涨价，将成本压力向下游传导，转嫁部分因取消增值税优惠政策带来的不利影响。按照政策规定，进口无大的抵扣项，就按今年出厂价315美元/吨的大合同价格来计算，需缴纳40.95美元/吨的增值税。如政府方面无相应的保护措施，贸易商若想维持当前的利润，只能在9月1日后将每吨价格上调约250元/吨。总体来看，氯化钾总体仍然供大于求，相对的高价还可能影响需求，国际行情低迷，需提防明年大合同价格再次下降的可能，所以长期来看对于氯化钾行情不应太过乐观。

虽然近年来化肥上市公司的整体业绩一直不容乐观，但复合肥企业的业绩却一枝独秀，2015年上半年，国内复合肥企业的业绩依然维持高增长。

2015年上半年化肥上市公司的业绩可圈可点，在传统业务上，复合肥行业景气，各企业新增项目逐步释放，保证了利润的增长。在新业务拓展上，农村互联网化势不可挡，农资电商大风持续刮起，站在农村互联网的风口，各大主流企业也借助“互联网+”概念在A股市场火了一把。但面对产能过剩的现状及化肥市场化的推进，未来化肥行业的整体盈利能力仍将会受到考验。