二铵：去库存与去产能夹击

关键词：二铵

在博弈论里有一个智猪游戏，说的是一大一小两头猪必须有一头跑去按动投料开关，才能在食槽中吃到食物，但每次的投食量不够两头猪吃饱，而跑去按动开关，需要消耗能量。假设每头猪都是理性的（自身效益最大化），最终的博弈结果是每次都是大猪跑去按动开关。在部分企业市场占有率较高，但又不具有垄断地位的行业里，这个模型对分析市场价格的走势具有非常好的指导意义。

2009年这个模型准确地预测了钾肥的走势：某些市场占有率较高的企业猛挺价格，而小企业却乘机走货，造成了钾肥的崩盘。今年这一幕又将在磷酸二铵这个产品上上演：中国二铵的总产能约为1800万吨，前五位企业的产能总和约为1300万吨。假如中国国内消费和出口的总量为1200万吨，同时前五位的大企业结成价格联盟，维持价格的稳定，那么中小企业的生存空间就不会被压缩，就会利用低价策略来保持满负荷的生产，这样的话，留给大企业的市场份额仅仅只有了 700万吨，大企业的开工率必须降到50%左右。在不限产的情况下，价格联盟最终给大企业带来巨大的去库存化压力，并导致价格联盟的破产，这在二铵价格的走势上可见一斑：通过大企业联盟，国内二铵价格在5月15日出口窗口期前后非常稳定，fob价格始终保持在505美元/吨左右，但到7月12日，已经降至 fob460美元/吨左右。国内价格也同步下降，至此，国内二铵价格联盟彻底被打破，大企业正在经历着去库存化的痛苦，港口和工厂存货存在着巨大的跌价损失（跌价损失可能高达500元/吨）。